年初的熔断，似乎就意味着这是不平凡的一年。
后股灾时代，权益类资产不温不火，市场在点“站”了近一年的时间。债市经历了“过山车式”的行情，起起落落，倍感惊心动魄。CTA和海外产品的火爆，在传统市场“资产荒”下为资金带来了新的出口……年发生的种种，就这么成为了过去。
对于过去的回顾并不是毫无意义，恰恰相反，是珍贵经验的总结。正因为如此，我们邀请了众多行业内的“老兵”，邀请他们来回顾一下年所发生的种种投资契机，以及年所存在的机遇和风险。
年股市机会何在？
高毅资产首席投资官邓晓峰：
明年下半年，十九大之后国家工作重心有更大的可能会转到发展经济，给社会创造更大的增量这个方向上来。一旦发生，会对资本市场产生重大影响，我们需要重点观察这样一个窗口前后市场会不会发生一些重要的变化。
我们觉得明年最大的风险来自于不确定的外部事件，预计主要是美国新任总统上台之后。我们观察到中美之间，尤其在新任总统上台的前两年，这种不确定性很可能会明显地增加。这个方面也会影响中国的一些外贸举措和一些经济政策的推出，甚至影响人民币汇率。这是一个重大的不确定性，有可能会对市场形成一些负面的短期冲击。这一块的风险还需要持续观察和把握。
华夏未来投资总监巩怀志：
展望年，年初换汇高峰的影响取决于央行的应对，通胀上行确定，但不会短期冲到3%。市场面临的压力来自汇率、解禁、特朗普上台后采取的对华贸易政策、万能险的叫停。利好市场的因素包括：1）流动性向权益类倾斜，股票在资产配置中的价值凸显；2）年上市公司年报出现改善，优质成长股估值有望回落。进入年下半年，“十九大”启动新的政治周期，政府发力经济目标，建立与美国新型关系明朗化。同时，房地产调控已满一年，供给侧改革的长期作用开始体现，企业盈利恢复。市场底部得以夯实，投资者产生新的预期，风险偏好有望提升。
泓信投资董事长投资总监尹克：
全球市场在经历了多轮量化宽松之后，债券、股票、大宗商品等大类资产价格均处于高位，传统贝塔收益获取十分有限。而且由于美元加息，全球债券收益率反弹将会成为长期趋势。
如此环境之下，我们的核心投资逻辑是：挖掘每一类资产的阿尔法收益（超额收益），在增加收益来源的同时，对贝塔收益风险进行分散，从而大幅降低整个组合的风险，这种思路在今年、明年甚至更长期都是有效的。
在目前的市场环境下，我们看好以下几大类资产的风险收益比：
1.股票量化（量化对冲）
中国股市80%的投资者为散户，属于一个不太成熟的市场，在这个市场中可以找到很多能够获得超额收益的因子。
2.期权套利
期权套利自推出以来流动性不断增加，预计未来还会有更多的新品种出现，比如沪深ETF期权成为现实，意味着会有更多的资金和更大的套利空间。
3.港股价值
在国内资产荒、预期收益率普遍降低的背景下，经营稳健且估值超低的香港蓝筹股，在全球范围内已然成为稀缺的配置品种，正在实现价值重估。目前恒生指数正处于历史低位，伴随着深港通的开通，港股投资价值更加凸显。
如何看待年的CTA基金投资价值
嘉理资产董事总经理李建春：
年商品的大涨成就了很多趋势策略的CTA基金。我们认为，年基于市场中性策略的CTA基金和宏观对冲策略CTA基金可能会有更好的表现。
一方面，16年商品的趋势性上涨行情在年将难以为继：从需求端看，始于16年初的这轮补库存周期或将结束，商品需求将趋于羸弱。从政策面来看，最新经济工作会议已弱化稳增长，而防资产泡沫已成为上层共识，货币政策从紧将对商品持续施压。国际上，市场普遍看重美国总统特朗普的财政刺激政策，但当前美国财政空间相对有限，特朗普上任后财政刺激效果或并尽如当前市场预期乐观。所以，17年商品最可能是一个震荡甚至向下的行情。
另一方面，随着宏观预期的转变，年商品之间，大类资产之间的强弱分化会比较明显。在这种市场行情下，既能规避市场大幅波动的风险，又能博取强弱分化带来的超额收益的策略将能获得比较好的表现。而市场中性策略和宏观对冲策略恰恰拥有这方面的优势。故年我们比较看好市场中性策略和宏观对冲策略CTA基金。
富善投资期货量化部副总监田源：
展望年，刺激商品走强的因素仍将延续：中美经济前景向好、基础设施建设需求推动。在此基础上，由于年房地产销售对后续家电、装修的带动作用，以及年底原油限产协议对原油价格的影响向下游逐渐传导，可以预期年商品价格上涨存在惯性。但是要看到，随着资金收紧、债市下行，市场在一段时间内的主要北京哪家医院白癜风最好白癜风治疗最好的医院
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